[파이낸셜뉴스] 셀트리온그룹은 25일 공시를 통해 셀트리온, 셀트리온헬스케어, 셀트리온제약 3사를 합병한다고 밝혔다. 이날 3사 합병을 위한 준비 단계로 셀트리온헬스케어의 최대주주인 서정진 회장이 보유한 셀트리온헬스케어 주식을 현물출자해 셀트리온헬스케어홀딩스(이하 헬스케어홀딩스)를 설립했다. 이는 소유와 경영의 분리 및 지배구조 강화를 위함이다. 적격합병 요건이 갖춰진 후 즉시 셀트리온홀딩스와 헬스케어홀딩스의 합병을 추진해 2021년 말까지 셀트리온그룹의 지주회사 체제를 확립한다
'독점규제 및 공정거래에 관한 법률'의 지주회사 행위 제한 요건이 충족되는 시점에 셀트리온, 셀트리온헬스케어, 셀트리온제약 3사의 합병도 신속히 추진할 계획이다. 이사회 및 주주총회 등 관련 업무를 절차에 맞게 진행한다.

셀트리온그룹은 "이번 헬스케어홀딩스 설립을 통해 지주회사 체제를 확립함으로써 소유와 경영을 분리해 전문 경영인체제를 확고히 할 수 있게 됐다"며 "3사 합병을 통해 단일 회사에서 개발과 생산 및 유통, 판매까지 동시에 이뤄지기 때문에 거래구조 개선을 통한 비용 절감 및 사업의 투명성이 제고되는 효과도 기대된다"고 말했다.

주식시장에서는 향후 성장성과 합병 시너지에 대한 긍정적 전망이 나오고 있다.

증시 전문가들은 "셀트리온 그룹의 마지막 퍼즐은 합병"이라고 입을 모았다. 개발과 생산을 담당하는 셀트리온, 셀트리온제약과 글로벌 판매를 담당하는 셀트리온헬스케어가 하나의 회사가 돼 불필요한 비용을 줄이고 역량을 집중하는 것이 그룹 차원에서 이득이라는 설명이다.

신재훈 한화투자증권 연구원은 "합병비율에 대한 우려보다는 향후 성장성과 합병의 시너지를 강조하는 것이 기업가치에 긍정적일 것"이라며 "합병으로 인한 수익성 측면의 시너지를 강조해 높은 밸류에이션의 적용을 타당하게 만드는 것이 기업가치 상승 측면에서 더욱 유리할 것"이라고 전망했다.

관건은 실제 합병 성사 가능성이다. 서 회장의 셀트리온 지배력 강화와 맞닿아 있는 합병비율도 변수다. 지난해 3·4분기 말 기준 서 회장이 지분 95.5%를 보유한 셀트리온홀딩스는 셀트리온 지분율이 20%다. 셀트리온과 셀트리온헬스케어가 합병한다면 셀트리온헬스케어 주식을 35.7% 보유한 서 회장은 셀트리온의 신주를 받게 되며 해당 신주를 셀트리온홀딩스에 현물출자할 경우 서 회장은 지배력을 강화할 수 있다.

진홍국 한국투자증권 연구원은 "셀트리온이 실제 합병을 하게 된다면 서 회장의 셀트리온 지배력은 한층 강화된다"며 "셀트리온 매출이 셀트리온헬스케어의 재고 축적을 위해 일어난다는 점을 감안한다면 합병 후 내부거래가 없어져 사업구조가 보다 투명해질 수 있다는 장점도 있다"고 분석했다. 

합병 소식에 그 무거운 종목 3개가 시외에서 반응이 오네요.

가뜩이나 덩어리가 큰 회사 3개가 합병하면 시총이 얼마나 될려나요?