-현재 기준 이수만 프로듀서가 보유한 지분 가치는 3,350억원 수준(11/19일 기준)

-이수만 지분 6,300억원 인수는 에스엠(TP 98,000원) 기업가치 3조 5,000억원 수준

-현 에스엠 유통주식수 기준, 시가총액 3.5조 밸류는 에스엠 주가 14만8천원(+98% up-side) 수준

-CJ ENM 1H21 기준 현금성 자산 3000억원 수준. SM 지분 인수 위한 자금 조달 필요(담보/신용 기반 차입, 넷마블 지분(2.4조원)일부 매각 등)

-CJ ENM 합병 후 예상되는 시너지 효과는

1)CJ ENM 자사 제작 역량과 SM엔터가 보유한 아티스트 및 지식재산권(IP)을 결합, 시너지 창출 도모

2)미디어 영상 콘텐츠(드라마/영화/예능) 제작과 유통 역량은 이미 갖췄으나, 음악 사업부 주력 아티스트 부재한 상황

3)NCT, 에스파 등 글로벌 팬덤이 공고한 보이/걸그룹을 다수 보유한 에스엠 연예 매니지먼트사를 인수해 미디어 뿐만 아니라 콘텐츠 전반 완성도 높이려는 의도로 보임

-CJ ENM(TP 228,000원) 음악 사업의 경우 1)글로벌 신규 아티스트 데뷔, 2)<스트릿 우먼 파이터> 전국 투어, <2021 MAMA> 예정, 3)에스엠 인수 시, 글로벌 팬덤을 이미 갖춘 다수 아티스트 IP 확보가 가능한 점 등 기존 레이블과 공연·기획 등 통합 등 전통적+신규 채널에서 음악 사업의 시너지를 본격적으로 창출할 수 있을 것

-미국 콘텐츠 제작사 인수와 더불어 글로벌 OTT 시장 진출이 적극적으로 이루어지고 있는 가운데, 동사는 경쟁력 있는 오리지널 콘텐츠 확보를 통한 TVING 가입자 확대 지속

-CJ ENM 음악, 미디어 콘텐츠 전반 역량 강화 예상됨에도 불구 12 Fwd PE 15~17배 수준으로 여타 엔터/미디어사 대비 밸류에이션 저평가 되었다는 판단

애널 보고서 상으로는 호재군요 .. 업사이드가 상당하네요