1.

UBS, 테슬라 TP $259 → $225달러로 하향 조정, 투자의견 Sell 유지

- 2025년 1분기 테슬라의 차량 인도량 전망을 기존 437,000대에서 367,000대로 하향조정

- 현재 생산 속도가 예상보다 느릴 가능성이 있지만, 분기 말에 판촉 활동을 통해 인도량을 끌어올릴 가능성을 반영한 수치

- 새로운 전망치는 YoY 5% 감소, QoQ 26% 감소한 수준이며, 현재 컨센서스 대비 13% 낮음

- 주요 시장에서 모델 3와 모델 Y의 인도 기간이 대체로 2주 이내로 짧게 유지. 이는 수요가 약하다는 신호로 해석될 수 있음

- 이러한 전망을 반영해 2025년 1분기 테슬라의 자동차 부문 총이익률 전망치를 10.3%로 하향

- 이는 2024년 4분기 13.6%, 2024년 1분기 16.4%보다 낮은 수준이며, 시장 컨센서스인 약 13.5%보다도 낮음

- 테슬라는 공장 전환 및 가동 중단으로 인해 마진이 압박을 받을 것이라고 밝혔지만, UBS는 차량 인도량 감소와 판촉 활동 증가를 고려해 보다 보수적인 전망을 제시

- 이에 따라 2025년 1분기 예상 EPS도 기존보다 낮춰 0.37달러로 조정했으며, 이는 시장 컨센서스보다 28% 낮은 수준

2.

Redburn-Atlantic, 테슬라, 목표주가 $160, 투자의견 Sell 유지

- 새로운 차량 출시가 임박하지 않은 상황에서 테슬라는 또 한 해 동안 판매량 정체를 겪을 가능성이 큼. 현재까지의 자동차 등록 데이터도 지속적인 수요 부진을 시사할 수 있음

- 또한, 3월부터 시작된 모델 Y 리프레시 모델의 인도로 인해 재고가 증가하면서 현금 흐름이 압박을 받을 것으로 예상

- 여기에 멕시코에서 수입되는 차량에 대한 미국의 관세 가능성이 추가적인 비용 부담 요인으로 작용

- 이러한 요인들을 반영해, 2025년 연간 EPS 전망치를 5% 하향 조정

- 테슬라의 4월 초 인도 실적 발표와 1분기 실적 발표를 앞두고 실망감이 커질 위험이 증가하고 있다고 판단

- 이에 따라, 2월까지의 차량 등록 데이터와 모델 Y 전환으로 인한 높은 재고 수준을 고려해 인도량 전망을 하향