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펌) 현재 CTA 상황과 분석 (미국) ¹
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5 2025-03-11 17:19 조회 : 1149
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미국: 결국 투매 (capitulation) 와중에 기계 매도 수급은 일단락.

다음 허들 옵션만기 (3/21) - 이때 대형 풋옵션들이 만기가 되야 시장이 자유롭게 움직일 수 있는 구조.

CTAs는 지난 5거래일 동안 -390억 달러를 매도한 후 현재 미국 주식에서 -100억 달러의 숏 포지션을 보유하고 있다. 이러한 대규모 매도는 이전에 단 15번만 발생했으며, 주로 2018년, 2020년, 그리고 2023년의 세 차례에서 나타났다.

차트 1. 미국 주식 CTA 포지셔닝
차트 2. 향후 S&P500 CTA 수급 추이

관점:
전반적으로, 미국은 성장 둔화로 인해 멀티플 축소(S&P500 PER 23배 → 20배)가 진행되었으며, 그동안 한쪽으로 쏠렸던 자금의 부작용으로 인해 버블이 일부 해소된 수준이다.

아직 EPS 추이는 꺾이지 않았으며, 포지셔닝도 상당히 정리된 상태다. 게다가 글로벌 비즈니스 사이클도 회복세를 보이고 있어, 특히 옵션 만기 이후 기술적 반등이 충분히 가능하다.

다만, 이번 사이클에서 미국 증시의 고점은 형성되었다고 판단되며, 이번 ‘기술적 조정’ 이후의 랠리는 매도 기회가 될 가능성이 크다.

이번 조정은 단순한 경고성 샷 (Warning Shot) 에 불과하다.

출처 : 재야의 고수