주가가 오를지 내릴지는 모르지만 제가 지금 가격이 비싸다고 생각하지 않는 이유를 공유해보려고 합니다.

저는 경제를 전공한 것이 아니라 설명에 오류가 있을 수 있습니다.

잘못된 부분이 있으면 고수님들의 지도 부탁드립니다. (이 글을 쓰는 목적 중 하나입니다)

주식도 자산이므로 일반 상품처럼 수요/공급의 법칙에 영향을 받습니다.

즉, 돈이 많으면 가격이 오릅니다. (반대로 돈의 가치가 떨어진다고 볼 수 있습니다)

이때 돈은 M2(광의통화)라고 저는 생각합니다.

정부(중앙은행)에서 실제로 찍는 돈은 M0(본원통화)인데, 이게 시장에서 돌면서 뻥튀기 되면 M2가 됩니다.

(고등학교 때 배웠던 지급준비율로 무한등비급수 찍는 거...)

이때 M2/M0이 통화승수인데, 시장에서 돈이 도는 속도라고 표현합니다.

경기가 나빠지면 사람들이 돈을 안쓰기 때문에 통화승수가 떨어지고,

시장에 돈(M2)이 줄어듭니다.

그래서 돈이 더 안돌고, 사업이 안되니 고용도 나빠지고, 사람들 쓸 돈이 없어지니 경기가 더 나빠지는 악순환이 일어나죠.

과거 대공황이 그랬던건데, 요즘은 경기가 나빠질 기미만 보여도 돈(M0)을 확 풀죠.

통화승수가 낮아도(=돈이 느리게 돌아도) 돈(M0)의 총량을 늘리면 M0 x (통화승수)해서 M2(시장에 도는 돈)가 늘어나는 효과가 나죠.

이렇게 해서 경기가 살아나면 M0는 풀려있고, 통화승수가 올라가면 M2가 커지죠.

세상에 돈이 많아집니다. 그럼 수요/공급에 의해 자산 가격이 올라가죠. (이게 심해지는걸 버블이라고도 부릅니다)

그럼 중앙은행에서는 금리를 올려서 통화승수를 떨어뜨리고, 돈을 거둬들여서 M0도 흡수하여 M2를 적절히 유지하게 됩니다.

미국의 M0과 M2입니다. (올해 2월까지라 코로나 영향은 아직 안보이는 것 같습니다)

2010년 부근에 경기가 나빴다가 확 올라오는 것을 볼 수 있습니다.

(M0는 금리랑 같이 봐야해서 잘 해석을 못하겠네요)

최근 M2의 기울가기 증가하고 있었는데 트럼프 등쌀에 연준이 돈을 풀었고,

그간 미국 증시가 좋았던 이유 중 하나로 보입니다.

지금 미국은 셧다운 상태로 돈을 벌지도 쓰지도 못하니 돈이 안도는 상황이죠.

그래서 연준에서 돈을 퍼붓고 있는데, 이상태에서 경기가 회복되면 유동성을 거둬들이기 전까지 엄청난 자산 가격 상승이 예상됩니다.

이런 예상으로 장기투자자가 주식을 사고, 지금 주가에 반영된 것이겠죠.

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시장이 가장 싫어하는 것은 악재가 아니라 불확실성입니다.

코로나로 폭락이 온 첫번째 원인은 이게 얼마나 심각한지 계산이 안되었기 때문입니다.

(두번째는 투매로 인한 로스컷/반대매매로 봅니다)

지금은 계산이 나온 거죠.

코로나로 생각보다 많이 죽을꺼다라고 말씀하시며 인버스를 들고 계시는 분들은

(의료+경제)전문가들보다 코로나 전파와 그 영향을 더 잘 예측할 수 있는지 생각해보시기 바랍니다.

예상가능한 범위의 사망자는 이미 주가에 반영되어 있는 것입니다. (선반영?)

물론 예상치 못한 악재나 나와서 떨어질수 있습니다.

이런 우려가 첫 폭락때는 반영되었지만,

지금은 그런 우려가 많이 줄고 그게 주가에도 반영된 것으로 생각합니다.

하지만, 개인적으로 치료제나 백신이 쉽게 나올 꺼라 생각하진 않습니다.

인류가 감기와 동거하는 것처럼 앞으로는 코로나와도 공존해야할 것이라 생각합니다.

독감(인플루엔자)은 백신도 있지만 매년 다른 변종이 나오면서 많은 사망자를 내고 있고,

감기(주로 리노 바이러스)는 백신이나 치료제가 없죠. (병원에서 주는 약은 증상을 완화시켜주는 대증요법이지 바이러스를 죽이는게 아님)

이런 관점에서 여행/항공은 다른 분야보다 회복이 더 느릴 것이라 생각합니다.

의료 여건이 안좋은 국가에서 코로나에 걸리고 제대로 치료 못받을 리스크에 무뎌지려면 시간이 꽤 걸릴테니까요.

안타깝게도 코로나로 많은 사람이 죽겠지요.

하지만, 돈은 저승으로 가지않고 남아있습니다.

돈이 도는 속도만 정상화되면 주가는 이전 수준을 훌쩍 넘어설 것입니다.

이는 주요 회사와 국가가 망하지 않는다는 조건인데, 시장에서는 이런 우려를 지워가는 중인 것 같습니다.

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부족한 글을 써놓고 "작성완료"를 누르려니 얼굴이 화끈거립니다.

부디 이글이 누군가에는 도움이 되면 좋겠습니다.